Финансы

Минфин и Москва вчера впервые вышли на долговой рынок, имея инвестиционный рейтинг всех трех ведущих мировых агентств. Однако спрос на бумаги подогревался не рейтингами, а предупреждением властей об ускоренном укреплении рубля.

31 января последнее из ведущих мировых рейтинговых агентств – Standard & Poor’s – присвоило инвестиционный рейтинг России, а 1 февраля аналогичное решение агентство приняло и в отношении Москвы. И вчера трижды инвестиционные эмитенты вышли на рынок.

Минфин размещал ОФЗ выпуска 25058 с погашением в 2008 г. и доразмещал ОФЗ-25057 с погашением в 2010 г. Столица также предложила сразу две бумаги – “Москва-42” с погашением в 2007 г. и “Москва-41” с погашением в 2010 г.

ОФЗ были проданы с премией к рынку: средневзвешенная доходность выпуска 25058 составила 6,8% годовых при оценке ее справедливого уровня в 6,5%, а выпуска 25057 – 7,7% против 7,6%, отмечает начальник отдела операций на рынке ценных бумаг ОРГРЭСБАНКа Артем Дзюра. Рейтинг S&P присвоен валютным обязательствам, и для нерезидентов ОФЗ обладают не только кредитным, но и валютным риском, который на больших сроках до погашения захеджировать непросто, отмечает эксперт. В результате основной спрос – со стороны российских покупателей, да и тот невелик: размещено бумаг на 3,8 млрд руб. из 8 млрд руб. ОФЗ-25058 и на 2,4 млрд руб. из 2,5 млрд руб. ОФЗ-25057.

Иначе дело обстояло с московскими долгами. “Спрос почти вдвое превысил наши ожидания. В основном это нерезиденты, для которых третий инвестрейтинг оказался показателен”, – говорит руководитель Москомзайма Сергей Пахомов. Инвестбанки прогнозировали доходность “Москва-42” в пределах 7,4–7,8% годовых, однако средневзвешенная по итогам аукциона составила 7,2%. Поскольку проблем с ликвидностью у бюджета нет, решено было разместить бумаг только на 3 млрд руб. из 5 млрд руб., говорит Пахомов. По его словам, все облигации купили четыре нерезидента, а неудовлетворенный спрос (подано заявок на 15 млрд руб.) выплеснулся на аукцион по “Москва-41”. Здесь доминировали уже отечественные инвесторы. Средневзвешенная цена составила 7,8% годовых при прогнозах инвестбанков 7,9–8,6% годовых.

Впрочем, интерес к облигациям спровоцировали не столько рейтинговые агентства, сколько российские чиновники, считают эксперты. Котировки на рынке росли из-за ожидания укрепления рубля вслед за заявлениями министров финансов Алексея Кудрина и экономического развития Германа Грефа о том, что ради “обуздания” инфляции можно пойти на более существенное укрепление рубля, уверен аналитик “Атона” Алексей Ю. “Это основной фактор. Причем “Москва” традиционно более популярна, поскольку эти долги активнее торгуются”, – соглашается Дзюра.

Вслед за валютными дилерами, играющими на укреплении рубля, на рублевые активы положили глаз и участники долгового рынка, также желающие зарабатывать на повышении курса. “Спрос на рублевые облигации начал расти с новой силой. Все покупают все, что могут, даже самые длинные бумаги пользуются популярностью. Уровни доходности на рынке в среднем упали на 20 базисных пунктов”, – рассказывает Ю.